顾:从Coinbase 3500万用户规模思考未来券商功能

2021-04-08 08:00:22 阅读(61)

众所知,Coinbase现在正打算上。近日有媒体报道称,2020年上半年对Coinbase的机构分析显示,Coinbase现在拥有3500万用户,包括机构用户和个用户。这份报告没有说这些用户是如何分布在世界各地的。但鉴于Coinbase的发展历史,我认为其相当一部分用户是在美国的海外。因此,我们可以推断,Coinbase目前在全球范围内拥有3500万机构和个人用户。

Coinbase是一个加密的数字交易平台,是一个集中式的交易平台,不是基于分布式的记账技术,虽然交易的是加密的数字货币,另一个明显的特点是它是一个没有经纪人的交易平台。这与目前主流证券交易所的安排完全不同。现在主流的证券交易市场,无论在哪里,都有券商的水平。经纪人通过招揽用户、服务用户、为用户提供交易渠道服务等方式获取交易佣金,开展其他业务。即使在一些新兴的数字资产交易所,无论是交易传统的主流产品还是新的数字资产产品,这些交易所仍然保持着经纪水平。比如波士顿证券交易所和瑞士数字资产交易所,都在美国申请设立。但是我们可以看到,Coinbase这个没有经纪人的交易平台,在全球范围内仍然可以增长到3500万交易用户。而且到目前为止,一直运行正常。这就让人怀疑未来的数字资产交易市场是否有必要设立券商级别。

区块科技正在给当前的证券行业带来范式变革。这个我在视频和文章里分享过很多次。证券行业的交易品种、流程、机构都会发生很大的变化。券商的职能也会发生很大变化。目前券商的主要业务收入之一是通过提供交易渠道服务收取交易佣金。但是现在交易所系统的水平已经能够完全直接的为交易用户服务了。以Coinbase为例,可以直接服务3500万用户,不需要经纪人汇总交易来减轻交易系统的压力。因此,即使在目前的证券交易行业,市场对证券公司交易渠道服务的需求实际上也大幅下降。此外,在未来的数字资产交易市场中,底层分布式记账技术将同支持点对点直接交易和集中匹配交易,即场内交易和场外交易。因此,市场对经纪人在交易和清算结算中提供服务的需求将会减少。券商(或相关金融机构)要面对市场发展带来的变化,采取相应的策略

在未来的数字金融生态中,由于金融市场基础设施基于分布式会计技术,相应生态中的组织形式和功能需要相应改变。目前,交易所的组织形式是独家经营模式。然而,在未来的数字金融生态中,交易所的组织模式将是基于平等的成员组织形式。即由金融机构与用户(包括现有经纪人)共同发起的交易所。这样的交易所为会员机构提供交易服务,会员共同决定交易所的发展方向。相应的,目前的经纪业务也需要进行相应的调整。有一点可以肯定,券商将不再收取交易佣金。

对于主流交易产品,数字资产交易所会提供免佣金的交易服务,所以券商没有机会赚取佣金收入。零佣金的趋势不仅仅是区块链技术的应用带来的。目前证券业的发展趋势已经是这样了。看看罗宾汉用户数量的增加,交易佣金免。就会员交流模式而言,行业的发展趋势也是如此。比如现在在美国申请设立的交易所MEMX,就是这样。MEMX的原意是Members Exchange,意思是成员组织的交换。它是由一些金融机构(包括为零售客户服务的经纪人)联合发起的,以更好地为自己的用户服务。

此外,区块链技术发展所需的最合适的组织形式是在平等基础上合作的成员组织。这方面最明显的例子是天秤协会。当Facebook最初想成为稳定的货币时,它计划自己做,然后找到合作伙伴支持。但在与其他组织沟通时,其他组织明确告诉Facebook,他们不可能参与这样一个由Facebook牵头、他们补充的合作。因此,当天秤座正式宣布成立时,它成为了一个由100名成员在平等的基础上组成的会员组织,共同促进了天秤座的生态,即基于天秤座区块链和天秤座稳定货币的生态。只有这样的组织形式才能在全球范围内实现高度可伸缩性。所以我认为在未来的数字金融生态中,金融机构很有可能会联合组织成立这样一个交易所,为其会员的用户提供交易服务。

对于券商来说,他们最终的核心竞争力在于能够为用户提供有价值的服务,以及由于这些服务而对用户产生的凝聚力。如果券商能够在新的数字金融生态中找到自己的定位和商业模式,那么在这个新的数字金融生态中仍然有可能占据非常重要的市场地位

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